TELECOM ITALIA (Euro 2,157): risultati in linea – target del piano inferiori alle attese(09 marzo 2007)
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 I risultati 2006 hanno evidenziato:
- ricavi a 31.275 mln di euro, con un incremento del 4,5% (+2,9% la crescita organica);
- EBTIDA a 12.850 mln, in crescita del 2,7% (+0,9%);
- EBIT a 7.437 mln, in flessione del 0,8% (-1,2%);
- utile netto di 3.216 mln, in contrazione del 6,3%.
Al 31/12 l’indebitamento finanziario netto era pari a 37.301 mln contro i 39.858 mln di inizio anno.
All’assemblea saranno proposti dividendi invariati a 0,14 euro per le ordinarie e 0,151 euro per le risparmio.
Sono stati anche diffusi i nuovi obiettivi del piano industriale 2007-2009 che prevedono:
- per l’esercizio in corso ricavi in crescita del 1-2% ed un EBITDA margin in calo di 2-2,5 punti percentuali (2,5-3 punti percentuali la flessione dell’EBIT margin);
- per il biennio 2008-2009 ricavi in crescita del 1-2% annuo ed EBITDA ed EBIT margin sostanzialmente invariati;
- nel triennio gli investimenti complessivi ammonteranno a 15 mld di euro.
I risultati 2006 sono in linea con le attese (un po’ meglio il debito). Migliore delle previsioni la politica di dividendo che è stata mantenuta invariata; con riferimento a quest’ultima va evidenziato che non viene fornita nessuna indicazione nell’ambito del piano industriale (secondo indiscrezioni di stampa nei prossimi anni il dividendo potrebbe essere tagliato del 40-50%).
Per quanto riguarda gli obiettivi del piano industriale:
- i target di EBITDA sono inferiori del 2-3% rispetto alle stime di consensus;
- il capex cumulato è stato alzato rispetto all’indicazione del triennio 2006-2008 di 1,5 mld di euro.
Alle attuali quotazioni il gruppo presenta un P/E di 13,3x sul 2006 e di 14x sul 2009 ed un EV/EBITDA di 6x sul 2006 e di 5,3x a fine piano.
analisi a cura di studieinvestimenti.it
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